Наиболее важным рычагом, который позволяет регулировать валютную политику – это валютная интервенция. Валютная интервенция – это процесс покупки или продажи национальной валюты Государственным Центральным банком этой же страны. Задача такого мероприятия.
«Валютная интервенция — это значительное воздействие центрального банка страны на валютный рынок, осуществляемое путем покупки или продажи крупных объемов иностранной валюты. Валютная интервенция может быть одноразовой или многоразовой. Вообще, интервенция — событие нерядовое, она проводится в интересах государства и совершается всегда против текущей сильной тенденции на валютном рынке и фактически направлена на спекулянтов, играющих против национальной валюты.
Одноразовая интервенция представляет собой крупную по масштабам валютную операцию, проведенную ЦБ за короткий период времени — от 1 часа до 1 дня. Для усиления эффекта ее можно преобразовать в «вербальную интервенцию», сопроводив выступлением главы Центробанка, министра финансов или другого крупного чиновника, тогда это событие освещается во многих СМИ. Многоразовая интервенция — это валютные интервенции, проводимые Центробанком периодически в зависимости от тенденции на валютном рынке. При этом размер каждой интервенции обычно невелик по сравнению с объемом одноразовой интервенции, поскольку регулятор тоже обладает ограниченным количеством денежных ресурсов.
Необходимость в регулировании валютного курса посредством валютных интервенций возникает в условиях режима плавающих курсов валют, который впервые появился в 1976 году в момент принятия рядом стран Ямайской валютной системы (плавающий режим предполагает, что курс валют складывается стихийно, под воздействием прямых рыночных факторов). Чтобы иметь возможность осуществлять валютные интервенции регуляторы разных стран накапливают в своих активах «резервные валюты», то есть валюты ведущих экономик мира, обладающие такими признаками как относительная стабильность и высокая ликвидность. Сегодня главными резервными валютами мира признаются доллар США, евро, английский фунт стерлингов, японская иена и швейцарский франк. Стоит отметить, что разные страны имеют разные режимы плавающих курсов валют, но можно выделить три основных режима:
- валюты, которые твердо привязаны к одной или нескольким валютам. При действии этого режима допускается небольшое колебание валютного курса. Если национальная валюта привязана к группе валют, то это означает, что выбрана некая валютная корзина;
- валюты, курс которых может колебаться относительно одной/нескольких валют. В таком режиме был осуществлен переход из экю в евро в странах Евросоюза (свои валюты по отношению друг к другу сохранялись в твердом соотношении, а все вместе они «плавали» по отношению к валютам третьих стран);
- валюты с полностью свободно плавающим курсом.
Россия в настоящее время постепенно переходит от режима валютной корзины к режиму свободно плавающих курсов. Обычно валютная интервенция используется в связи с необходимостью поддерживать стабильный курс рубля по отношению к доллару и евро. ЦБ РФ продает доллары и евро, чтобы не дать упасть рублю и тем самым воздействовать на покупательную силу денег, валютные курсы и на экономику страны в целом. И наоборот, скупка иностранной валюты Банком России влечет за собой падение курса российского рубля, поскольку нашим крупным экспортерам сильный рубль не выгоден. Центральный Банк России установил валютный коридор, состоящий из минимального и максимального значения по валютной корзине (основная доля — доллар США и евро). Соответственно, он активно покупает у минимального значения и продает у максимального значения, то есть резкие колебания на рынке ЦБ сглаживает многоразовыми интервенциями. Цель политики Банка России состоит в том, чтобы избежать резких колебаний рубля и не допустить роста инфляции выше заданного уровня, который обычно повышается через несколько месяцев после резкого роста валюты.
Если монетарная политика меняется в ту же сторону, в которую проводится интервенция, то эффект может быть очень серьезным. Например, 3 марта 2014 года Центральный Банк России провел масштабную валютную интервенцию и сразу же поднял ключевую ставку на 1,5%. Результатом стало изменение сильной тенденции ослабления рубля, начавшееся в декабре 2013 года — за это время рубль ослаб на 14% к бивалютной корзине.
Обычно под Форексом понимается международный рынок (аббревиатура FOREX — FOReign EXchange, т.е. «международный обмен»). Валютные интервенции Банка России на международный рынок практически не влияют, вследствие малого объема интервенций в масштабах Форекс. Другое дело — валютные интервенции ФРС, ЕЦБ, Банка Англии, Банка Японии или Банка Швейцарии, особенно когда они проводятся сообща. Дело в том, что валюты именно этих стран входят в «валютные резервы» почти всех центральных банков мира. Также стоит отметить, что действия крупных арбитражей и спекулянтов непосредственно влияют на все валютные пары, одна валюта из которых относится к резервной. К примеру, с начала кризиса 2007-2008 годов многие участники валютного рынка и желающие найти «тихую гавань» стали перекладывать средства в швейцарские франки. Курс евро по отношению к швейцарскому франку снизился с 1,65 до 1,01 в августе 2011 года на фоне понижения агентством S&P наивысшего рейтинга США, то есть на 39%. Надо понимать, что экономика Швейцарии сбалансированная, но более экспортно-ориентированная, а ее основной торговый агент — это Евросоюз. Поэтому Банк Швейцарии начал активно распродавать резервы в евро, меняя их на франк, чем обеспечил поддержку своей валюте. К октябрю 2011 года курс подскочил до 1,24 и снова начал снижаться. Когда курс достиг уровня в 1,20, выступил глава Банка Швейцарии с заявлением, что в интересах национальной экономики Банк Швейцарии не допустит дальнейшего укрепления франка, о чем достигнута договоренность с крупнейшими центральными банками мира. Также было принято решение ввести в коммерческих банках отрицательные процентные ставки для депозитов во франках. Участники рынка отнеслись к этому заявлению скептически, но курс ниже 1,20 практически не опускался на протяжении уже почти трех лет. Таким образом, интервенции одного из крупнейших центральный банков изменили многолетнюю тенденцию по одной из ведущих валютных пар. Естественно, это влияет и сегодня на курс евро к другим валютным парам» — Рустам Джабраилов, исполнительный директор ООО «Банк БЦК-Москва».
