Происходит сдувание золотого пузыря 2008–2012 годов, снижение может продолжаться до 1100 долл. за унцию

По золоту в настоящее время прослеживается нисходящий тренд, обусловленный сдуванием пузыря 2008–2012 годов. Этот тренд может продолжаться до уровня 1100 долл. за тройскую унцию.

Серебро, традиционно, крайне волатильно и может изменяться на десятки процентов без ярко выраженных причин — просто из-за того, что кто-то крупный вошел на рынок или покинул рынок. Однако, по моему мнению, падение серебра закончилось и ниже 20 долл. за тройскую унцию цены часто опускаться не будут.

По платине можно ожидать умеренного восстановления цен.

Палладий является единственным растущим в цене драгоценным металлом. Скорее всего, эта тенденция продолжится и в ближайшие месяцы.

Золото

Золото по-прежнему котируется намного выше себестоимости добычи, несмотря на значительное снижение цен в текущем году. Это говорит о том, что сейчас все еще в силе нисходящий тренд, обусловленный вытеснением золота как меры стоимости.

В современном мире намного удобнее хранить сбережения на счете в банке, чем слитками в золоте, — и проценты выше, и стоимость транзакций дешевле. Именно этот фактор будет обесценивать долгосрочное (несколько лет) давление на цены, вплоть до уровня себестоимости. По поводу последнего мнения самые разные, но верхней оценкой этой величины в настоящее время является уровень выше 1000 долларов (включает в себя не только операционные расходы при добыче, но и различные косвенные факторы). Именно эту величину можно считать нижней границей колебаний золотых цен на ближайшие 1–2 года.

Динамика цен на золото за период с 2008 года, долл. за унцию

Начиная с 2008 года, росту цен на золото способствовал другой, противоположный, фактор — ожидание необеспеченной эмиссии в различных странах. Это подтолкнуло цены вверх, на уровень значительно выше фундаментальных оценок. То есть, на золоте был надут пузырь, который начал интенсивно сдуваться в этом году.

Длившийся с 2008 года период, когда все сырьевые товары в несколько раз промасштабировались в цене (из-за краха одного из крупнейших финансовых сегментов — ипотечных американских бумаг) закончился ориентировочно в конце прошлого года. После заявлений представителей ФРС о возможном начале выхода из QE золото обесценилось почти на треть.

Соответственно, сейчас стоимость золота определяют два основных фактора: ожидания по срокам выхода из различных стимулирующих программ и стоимость добычи. Классические факторы, такие как сезонный спрос, спрос со стороны промышленности или доходы населения в золотонакапливающих странах (вроде Индии или арабских стран), играют второстепенную роль.

Серебро

Серебро сейчас в основном повторяет движения цен на золото, но поддержка со стороны промышленности позволяет давать более оптимистичные оценки.

Платина

Платина в текущем году была недооцененным металлом, главным образом из-за стагнации спроса на автомобильные катализаторы в Европе. С улучшением ситуации в европейской экономике можно ожидать начала восстановления цен на платину.

Палладий

Палладий, большей частью, растет спекулятивно, в расчете на долгосрочный фактор редкости металла (при более низких, чем у платины, ценах), а также в расчете на увеличение доли потребления металла в катализаторах (за счет доли платины). Впрочем, пузырь пока не явно наблюдается, и эти факторы способны еще долго обеспечивать поддержку ценам и растущему ценовому тренду.

Прогноз по ценам на драгметаллы

Динамика цен на серебро за период с 2008 года, долл. за унцию

Динамика цен на платину за период с 2008 года, долл. за унцию

Динамика цен на палладий за период с 2008 года, долл. за унцию

Автор: Петр Бобрик ,