Совет директоров Ростелекома определяется с ценой выкупа акций у тех акционеров, которые не согласны с реорганизацией компании в виде создания СП с Теле2 Россия. Те из акционеров, кто не поддерживает реорганизацию или не примут участие в голосовании, смогут требовать права выкупа всех или части принадлежащих им акций.
Правда, по законам РФ, оператор может перенаправить на выкуп акций не более 10% стоимости чистых активов на последнюю отчетную дату. По состоянию на 19.11.2013 рыночная цена акций Ростелекома на Московской бирже составляет 116.80 рублей за обыкновенную акцию и 78.08 рублей за привилегированную акцию.
Безусловно, ситуация с обратным выкупом Ростелекома, так же как и с Роснефтью, вряд ли обрадует миноритариев. Но в этом случае эмитента сложно упрекнуть, так как речь идет об инвестиционном проекте по созданию СП с Теле2 Россия с негарантированными рыночными перспективами. Поэтому у акционеров остается объективный выбор поддерживать или не поддерживать это решение. По оценкам экспертов, этот процесс скорее уже необратим, большинство из них рекомендуют акционерам компании принять выкуп. Осталась только выяснить цену вопроса.
«По нашей оценке, совет директоров может установить цену выкупа уровне в 120-125 руб. за одну обыкновенную и в 85-90 руб. за одну привилегированную бумагу. При текущей рыночной цене около 117 и 79 рублей за обыкновенные и привилегированные акции соответственно, рассчитывать на премию при выкупе более 5% и 10% соответственно вряд ли приходится. Это ниже ожиданий рынка (ориентиром является слияние со Связьинвестом по цене 136 руб., и 95 руб. для обыкновенных и привилегированных акций), но справедливо с точки зрения текущей конъюнктуры, — говорит Валерий Петров, член совета директоров ПАРТАД. — В краткосрочной перспективе до официального объявления цены Советом Директоров, это негативно повлияет на цену акций Ростелекома и мы можем увидеть коррекцию и внутридневную волатильнось до 3-5%, однако, скорее всего, этот фактор будет быстро отыгран рынком и до конца года мы не ожидаем существенного падения цен на акции оператора».
«Обратный выкуп Ростелекома уже учтен в ценах акций компании, причем это нужно во многом для сохранения государственного контроля над компанией. Речь может идти о выкупе с рынка бумаг на сумму до 6 млрд рублей. Это может поддержать бумаги Ростелекома и позволить акциям прибавить в весе до диапазона в 127-135 рублей», — говорит Анна Линевская, аналитик ОАО “МФЦ“.
Владимир Веденеев, начальник отдела портфельного управления УК «Райффайзен Капитал» предположил, что цена выкупа может составить 123.9/87.8 руб. за одну обыкновенную/привилегированную акцию соответственно. По оценкам Веденеева, доходность может составить от 1-2%/3-4% по обыкновенной/привилегированной акции соответственно в зависимости от коэффициента распределения акций.
«Если выкуп будет проводиться в первые 2 месяца 2014 г., мы бы рекомендовали держателям привилегированных акций участвовать в выкупе (доходность составит по обычке/префам порядка 6/12% годовых соответственно при условии завершения выкупа в конце февраля)», — заверил эксперт.
Руководитель аналитического управления «УК УРАЛСИБ» Александр Головцов также посоветовал акционерам Ростелекома принять предложение о выкупе, так как, по его мнению, у компании мало перспектив: место на рынке она быстро теряет, а деньги выводятся на сомнительные сделки с акциями, типа выкупа у Малофеева.
По мнению Старшего аналитика Аналитического департамента ИГ «Норд-Капитал» Романа Ткачука сейчас buyback Ростелекома предполагает небольшую премию к текущим рыночным котировкам. Для инвесторов это неплохая возможность закрыть длинные позиции по приемлемой цене.
В целом эксперт позитивно смотрит на акции Ростелекома, но долгосрочные драйверы его роста, а это и объединение его мобильного бизнеса с Tele 2, и приватизация компании, запланированная на 2014-2015 гг., и размещение акций на LSE, и утверждение дивидендной политики могут не устроить инвесторов. Многие из них хотят получить прибыль «здесь и сейчас».
