Выберите город
1

Дефолт

Россия лидирует в списке стран, которые на фоне общемирового кризиса в большей степени почувствовали его влияние на себе и после, трудно адаптируются к сложным условиям хозяйствования, управления и ведения экономики. Дефицит бюджета и платежного баланса, девальвация рубля, замедление производства и кризис в банковском секторе - обостряют проблему экономического коллапса и дефолта.

Дефолт наступает, если должник  не погашает основную сумму долга, проценты, комиссионные в установленный срок, вводит в заблуждение недостоверными сведениями о возврате средств, распоряжается заемными средствами ненадлежащим образом, чем еще больше ухудшает свое финансовое положение. В экономической теории выделяют два вида дефолта:

• обычный
• технический

Обычный дефолт подразумевает ситуацию, когда заемщик больше не может выполнять свои обязательства, т.е. при наступлении банкротства.  Если компания объявила о дефолте, то назначается уполномоченный внешний управляющий, которым определяются  дальнейшие действия (полная распродажа компании, продажа  по частям и т. д.). Если же государство объявляет дефолт, то споры и долги будут урегулированы на межгосударственном уровне.

Технический дефолт - это ситуация, при которой заемщик нарушает договор займа, но фактически этот договор он больше не может выполнять. Нарушение договора подразумевает под собой, как отказ оплачивать проценты или  всю часть займа, так и отказ в предоставлении необходимых документов либо же нарушение любого другого пункта в договоре.

При наличии потенциальной угрозы дефолта (т.е. отказа эмитента от первично взятых на себя обязательств) инвесторы могут потребовать соответствующие компенсации за возможный риск, которые выражаются в повышении необходимых ставок доходности, что, конечно, влияет на первичную структуру долга.

Одним из первых на существование подобной взаимосвязи обратил внимание Г.Кальво (1988). В работе Т.Кихоу и Х.Коула (2000) авторы на примерах долгового кризиса в 1995 году в Мексике исследовали положение, при котором потенциальная возможность дефолта приводит к долговому кризису. Результатом этой работы стало определение некоторой кризисной зоны и экономических показателей, важнейшим из которых был размер государственного долга, а оптимальная политика управления долгом, по мнению ученых, заключалась в быстром снижении общего объема обязательств к нижнему пределу кризисной зоны и увеличении дюрации государственного долга.

Вопрос дефолта может также непосредственно включаться в модели управления долгом. Например, Ф.Друди и Р.Джиордано (2000) провели исследование, в котором изучали корреляцию временной структуры процента по государственным долгам от способности государства придерживаться ранее заявленной экономической политики. Авторами было показано, что наличие возможности  дефолта приводит к удлинению оптимальной структуры заимствований, когда отказ от обязательств по определенным причинам невозможен.

Сегодня гражданским правом предусматривается два очевидных последствия дефолта: компромиссное соглашение  между должником и кредитором или банкротство первого.

Для кредитора единственный способ в этой ситуации вернуть хотя бы часть долга - осуществление новых переговоров и заключение новой договоренности, более приемлемой для должника. Для дебитора дефолт связан с жесткими санкциями
(полностью ограничивается доступ к кредитным ресурсам стран-доноров и международных организаций), которые снимаются только после окончания  урегулирования споров вокруг кредиторских претензий.

Даже частичный дефолт существенным образом влияет на кредитный статус заемщика: лишения должника доступа к рынкам капитала фактически видоизменяет задачи текущего управления правительственным долгом в задачу быстрой реструктуризации и нормализации взаимоотношений с кредиторами.