Инфляция на 1 января 2015 г.

Елена Василева-Корзюк

Елена Василева-Корзюк, АК БАРС Финанс
5,70 %

Ослабление рубля  с начала года составило около 10% к доллару и к евро. Традиционно, влияние  курса на потребительские цены проявляется с некоторой задержкой – примерно 1–2 месяца. По итогам февраля это влияние уже начало проявляться: инфляция составила 0,7%, тогда как без существенных колебаний курса инфляция составила бы 0,5-0,6%, по нашим оценкам. Таким образом, влияние курса уже проявляется и по разным категориям товаров в феврале составило 0,1–0,4%. Наш прогноз по инфляции на 2014 г., сделанный в конце прошлого года, составляет 5.7%. Однако, в случае сохранения курса рубля на текущем уровне или даже дальнейшего его ослабления, мы ожидаем, что инфляция превысит 6%. При этом, повышение ставок по операциям рефинансирования Банка России будет сдерживать рост цен.

Повышенные геополитические риски в последнее время дали новый толчок оттоку капитала, поэтому мы поставили на пересмотр свои прогнозы по курсам валют до прояснения ситуации на Украине. В краткосрочном плане ЦБ при необходимости может усилить присутствие на валютном рынке и ограничить ослабление рубля. В частности, в начале недели Банк России перешел к ежедневному определению параметров курсовой политики, при этом пока неизвестен механизм, по которому будет определяться масштаб интервенций. Такая политика сглаживает напряжение на валютном рынке на коротком горизонте и, на наш взгляд, будет эффективна в случае быстрого снижения политических рисков.