Выберите город
1
1
ТитульнаяСтатьиКак оценить акции?

Как оценить акции?

Фото Как оценить акции?

 

Вопрос оценки стоимости приобретаемых активов относится к фундаментальным основам работы на фондовом рынке. Грамотный подход к покупке акций может минимизировать риски работы с ценными бумагами и способствовать увеличению прибыли. Конечно, профессиональные участники рынка в своей деятельности руководствуются разнообразной информацией, в том числе инсайдерской, но в любом случае существуют основные приемы анализа цены акций, о которых мы и намерены поговорить в этой статье. По нашему мнению, использование этих методик при инвестировании поможет избежать обидных ошибок, свойственных новичкам фондового рынка.

Итак, специалисты выделяют четыре основных способа оценки качества акций.

1. Отношение цена/балансовая стоимость акции (price to book ratio – P/B)

Отношение P/B, как следует из его определения, рассчитывается путем деления текущей цены закрытия акции на балансовую стоимость акции по последней квартальной отчетности эмитента. Следует понимать, что балансовая стоимость компании (в упрощенном понимании) – это сумма денежных средств, которые можно выручить при ее немедленной распродаже. Знание этого нюанса очень полезно, - ведь многие предприятия, которые работают в перспективных отраслях промышленности и не могут похвастаться высокими темпами роста котировок своих акций, имеют отличную стоимость активов на своих балансах. Бумаги таких эмитентов еще называют акциями стоимости, подразумевая их некоторую недооцененность в настоящее время. Как правило, балансовая стоимость включает в себя цену зданий, оборудования, земельных участков, ценных бумаг (акций и облигаций) и т.п. Цена финансовых корпораций, чьи основные активы – фондовые инструменты, может колебаться вместе с рынком. Это особенно заметно в случае, если компания ведет рискованную политику, приобретая высокодоходные бумаги.

Стоимость компаний реального сектора экономики, наоборот, более стабильна. Ведь она «привязана» к физическим активам, которые ежегодно амортизируются, в соответствии с правилами бухгалтерского учета.

В любом случае стоит запомнить, что низкое значение P/B является дополнительным защитным фактором для инвестора. Оно свидетельствует о недооцененности акции и наличии потенциала роста. Важное уточнение: это правило работает в случае, если при расчетах балансовой стоимости компании не было допущено ошибок. Поэтому всегда стоит обращать внимание на качество реальных активов, которые принимали участие в расчете величины данного коэффициента.

ТОП-10 акций по показателю P/B, торгующихся на Московской бирже

Эмитент

P/E 

P/B

ev/s

roe

ДИОД

3.32

0.17

1.41

5.01%

ФСК ЕЭС

3.18

0.18

2.84

5.53%

МРСК Северо-Запада

5.91

0.22

0.57

3.78%

Ленэнерго

42.32

0.23

1.79

0.54%

Квадра (бывш. ТГК-4)

7.86

0.23

0.42

2.91%

ОГК-2

1 414.00

0.23

0.63

0.02%

Мосэнерго

7.69

0.24

0.63

3.11%

Группа Разгуляй

23.73

0.25

1.42

1.05%

Российские сети

3.79

0.26

1.10

6.75%

МРСК Урала

47.51

0.26

0.60

0.55%

Иркут

1.64

0.28

1.02

16.94%

Источник: Портал 2stocks.ru

2. Отношение цена/прибыль (price to earnings – P/E)

Наверное, коэффициент P/E (цена/прибыль) является самым известным из всех остальных, характеризующих качество акций. Образно говоря, резкий рост цены акций можно сравнить с огнем. Так вот, отношение P/E – это мясо, которое на этом огне жарится. Дело в том, что спекулятивный рост котировок ценных бумаг вполне возможен и без увеличения прибыли инвестора. Достаточно вспомнить пресловутый «пузырь дот комов», который оглушительно лопнул в 90-х годах прошлого века. Акции технических компаний тогда росли потому, что их все покупали. Величина P/E по таким бумагам зашкаливала за 300. А это ни что иное, как количество лет, которые понадобятся инвестору для того, чтобы вернуть вложенные в акции средства за счет текущей прибыли эмитента. Рынок вскоре расставил все по своим местам. Некоторые инвесторы потеряли все свои сбережения, ведь цены акций «дот комов» упали в несколько раз. Очевидно, что в случае с акциями роста следует ориентироваться на темпы роста прибыли. Если рост цен не поддерживается прибылью – в ближайшем будущем котировки этих бумаг «упадут». Ценные бумаги с высоким отношением цена/прибыль отражают ожидания рынка. Самыми популярными являются акции, от эмитентов которых рынок ждет прибыли, превышающей средний уровень. Смысл покупать акцию с Р/Е больше 10 есть лишь в том случае, если инвестор полагает, что компания будет ежегодно удваивать прибыль, сокращая периоды выплат. В случае, если результаты предпринимательской деятельности окажутся не такими впечатляющими, коэффициент снизится до более обоснованного значения. Ну а если прибыль на самом деле удвоится, акция продолжит торговаться на высоком уровне Р/Е.

Важно понимать, что отбирать недооцененные и переоцененные акции при помощи отношения цена/прибыль можно лишь при сравнении компаний, действующих в одном сегменте рынка.

ТОП-10 акций по показателю P/ Е, торгующихся на Московской бирже

Эмитент

P/E 

P/B

roe

Дорогобуж

1.56

0.93

59.73%

Иркут

1.64

0.28

16.94%

ТНК-ВР

2.32

0.94

40.60%

Газпром

2.56

0.38

14.71%

ИНТЕР РАО ЕЭС

2.74

0.43

15.65%

Нижнекамскнефтехим

3.02

0.84

27.95%

АКБ Приморье

3.02

1.17

38.93%

Казаньоргсинтез

3.10

0.87

28.14%

ФСК ЕЭС

3.18

0.18

5.53%

ДИОД

3.32

0.17

5.01%

МРСК Центра

3.32

0.51

15.32%

Источник: Портал 2stocks.ru

3. Отношение цена/рост прибыли (price to earnings growth – PEG)

Многие специалисты считают использование одного коэффициента Р/Е недостаточным, так как он не отражает историческую норму роста прибыли эмитента. Отношение PEG (цена/рост прибыли) устраняет этот недостаток. Для расчета этого коэффициента Р/Е компании делится на темп роста прибыли за год. Получается, что чем меньше PEG, тем больше ожидаемая прибыль от деятельности компании в будущем. Другими словами, цена/рост прибыли показывает стоимость роста в каждом конкретном случае. Не стоит забывать об оценочной природе этого коэффициента: он будет справедливым при сохранении темпов роста на прежнем уровне.

4. Дивидендная доходность (dividend yield)

В погоне за изменениями котировок акций игроки фондового рынка часто забывают о том, что существует спасательный круг - дивиденды. Довольно часто, когда с ростом курса ценных бумаг не все в порядке, именно дивиденды являются гарантией получения пусть небольшого, но все же дохода для инвестора. Дивидендный доход можно сравнить с процентной ставкой по депозиту. Он показывает, какой гарантированный процентный доход получит инвестор на свои деньги, вложенные в акции.

Конечно, и у этого метода оценки стоимости акций есть свои особенности. Дело в том, что отдельные эмитенты не выплачивают или задерживают выплаты дивидендов. В результате дивидендный доход по их бумагам определить невозможно. Для принятия решения о покупке  необходимо владеть информацией о ежегодной динамике размеров дивидендов. Как правило, размер прибыли, выплачиваемой акционерам по результатам года, носит циклический характер и имеет свои «приливы» и «отливы». Максимальные размеры дивидендов обеспечивают финансовые компании. Эмитенты-предприятия реального сектора экономики большую часть прибыли реинвестируют в производство.

ТОП-10 акций с дивидендами, торгующихся на Московской бирже

Акция Дивиденды на акцию, руб. (прогноз) Дивидендная доходность (чистая)* Годовая эффективная доходность** Цена расчета доходности Дата закрытия реестра (оценка) DSI***  

НКНХ-п

2.73

11.06%

10.13%

22.5

03.03.2014

0.73

 

НКНХ-ао

2.73

9.76%

8.94%

25.5

03.03.2014

0.83

 

Кубаньэнергосбыт

11.03

8.02%

33.28%

125.21

08.05.2013

0.56

 

Ленэнерго-п

1.16

7.87%

34.64%

13.39

03.05.2013

0.67

 

Башнефть-п

103.45

7.68%

29.33%

1225.8

15.05.2013

0.7

 

Татнефть-п

8.6

7.6%

29.63%

103.01

13.05.2013

0.71

 

Россети-п

0.08

7.59%

26.4%

0.96

24.05.2013

0.68

 

Сургутнефтегаз-п

1.68

7.22%

27.7%

21.15

14.05.2013

0.88

 

НорНикель

400.83

6.98%

31.46%

5228

30.04.2013

0.63

 

Газпромнефть

8.89

6.58%

5.33%

122.96

23.04.2014

0.68

 

Источник:  ОАО "ИК "ДОХОДЪ"

* это доход (в процентах за период  владения – с даты расчета доходности до даты фактической выплаты дивидендов), приходящийся на каждый рубль инвестиций в обыкновенную или привилегированную акцию от выплаты дивидендов эмитентом такой акции, очищенных от налогов.

** это доход (в процентах годовых с учетом реинвестирования дивидендов полученных внутри года, если таковые имеются), приходящийся на каждый рубль инвестиций в обыкновенную или привилегированную акцию от  выплаты дивидендов эмитентом такой акции, очищенных от налогов. Годовая эффективная доходность (EAY) используется для выбора между двумя активами, имеющими одинаковую дивидендную доходность (NDY), но разные сроки фактической выплаты дивидендов и/или разную периодичность их выплаты (будет выбран тот актив, у которого EAY больше).

*** Индекс стабильности дивидендных выплат, позволяющий оценить стабильность выплачиваемых дивидендов компанией эмитентом. Данный индекс принимает значения от 0 до 1 и учитывает периодичность выплаты дивиденда, и стабильность доли прибыли компании, приходящейся на выплату дивидендов.

В заключение хочется сказать, что четыре рассмотренных показателя (P/E, P/B, PEG и дивидендный доход) необходимо рассматривать в комплексе. Использование различных методик оценки стоимости ценных бумаг помогает инвестору сформировать объективное видение перспектив изменения цены конкретных акций. Современная экономическая наука предлагает тысячи различных стратегий инвестирования, но в основе любой из них лежит определение реальной цены акций и вероятного направления ее изменения. Именно оценка стоимости является «стартовой точкой», в которой инвестор принимает решение о покупке той или иной ценной бумаги.

3
Оставить комментарий
1
1
Топ 10 вкладов в Москве
по эффективной доходности
  1. вклад Доход, 12,58% эф.
1
Топ 10 вкладов на 3 месяца