Фото Аналитик ИК «Энергокапитал»: Речь идет о плановых мерах по ослаблению рубля к мировым валютам посредством мер монетарного и кредитного регулирования

Согласно свежему исследованию ИХ «Ромир», 64% россиян ожидают девальвацию национальной валюты. 51% опрошенных считает это возможным, а 13% — уверены в том, что она точно будет в ближайшее время. Противоположного мнения придерживается 21%. Что об этом думают эксперты, в арсенале которых строгие цифры и немалый опыт работы на рынке? Какие факторы повлияют в ту или иную сторону? По мнению Александра Игнатюка, директора информационно-аналитического управления ЗАО «ИК «Энергокапитал», к концу года ожидается ослабление национальной валюты к доллару до 33,95 руб. и к евро — до 44,22 руб.

Формирование курса рубля в текущем году будет проходить под действием следующих факторов:

  • темпы роста крупнейших экономик мира (США, ЕС, Китай),
  • монетарная политика ФРС США,
  • монетарная политика ЕЦБ, политическая обстановка в зоне евро,
  • монетарная политика Банка Китая,
  • темпы роста экономики России,
  • денежно-кредитная политика Банка России,
  • административные меры поддержки экономики РФ,
  • политические факторы.

Второе полугодие 2013 года будет проходить под знаком монетарного ослабления, предпринимаемого Европейским Центробанком, в условиях роста ожиданий относительно завершения мер количественного смягчения денежно-кредитной политики ФРС США. Фактически речь идет об укреплении доллара США после пяти лет девальвации.

Параллельно этому процессу будет происходить постепенное восстановление экономики ЕС при замедлении темпов роста ВВП США под влиянием фискальных мер, направленных на сжатие денежной массы. Данная тенденция будет оказывать сдерживающее влияние на темпы укрепления американской валюты.

Динамика экономического роста КНР станет определяющим фактором валютного курса развивающихся экономик. Если темпы роста ВВП Китая будут снижаться и меры по стимулированию экономического развития, предпринимаемые Народным Банком, будут недостаточны для поддержания годового роста на уровне 7,5%, валюты сырьевых экономик будут корректироваться к EUR/USD под действием ослабления платежного баланса, в том числе и на фоне слабости нефтяных цен.

Мы считаем, что речь пойдет об ослаблении на уровне 4-6% в год.

Согласно результатам работы российской экономики, в первом полугодии ВВП РФ вырос на 1,7%, рост промышленного производства был близок к нулю, что свидетельствует против сильного рубля.

В данном ключе примечательны слова министра экономического развития Алексея Улюкаева, автора комплекса мер поддержки экономики РФ, высказанные на заседании правительства РФ: «Инвестиционная активность — отрицательная. Спад чистого экспорта. Единственный показатель, который худо-бедно выполняет стимулирующую роль, — рост доходов населения».

25 июля МЭРиТ РФ представило пакет мер, направленный на поддержку экономики России. Данный пакет мер, который инвесторы ожидали с мая 2013 года, был принят правительством.

В частности, один из блоков мер касается стимулирования развития малого и среднего бизнеса. Его реализацию планируется осуществить посредством повышения доступности кредитования через введение секьюритизации финансовых активов по стандартным пакетам однородных ссуд, которые позволили бы Банку России обеспечить рефинансирование на приемлемых условиях таких банков, которые финансируют малый бизнес. Кроме того, планируется использование части средств Фонда национального благосостояния, размещая эти средства на тех же основах, которые отработаны Внешэкономбанком.

Вторым блоком мер по стимулированию экономического роста, является повышение инвестиционной активности. В частности, необходимо расширить применение инструмента государственно-частного партнерства, обеспечить ресурсную поддержку при помощи ФНБ и пенсионных накоплений, находящихся под управлением государственной управляющей компании, на реализацию инфраструктурных проектов на возвратной основе.

Еще одним блоком видится повышение доступности банковского кредитования. Этот блок предусматривает такие меры, как дифференциация страховых взносов в Фонд страхования вкладов в зависимости от степени риска депозитной политики. Также мерой поддержки является расширение ресурсной базы кредитных организаций, в том числе с использованием механизма размещения на депозитах невостребованных средств федерального бюджета на срок от шести месяцев.

Четвертым блоком мер является общее улучшение делового климата — в частности, дальнейшая работа по «дорожным картам» национальной предпринимательской инициативы.

Пятый блок — это решение отдельных отраслевых проблем, связанных с реализацией обязательств РФ в рамках ВТО.

Таким образом, речь идет о плановых мерах по ослаблению рубля к мировым валютам посредством мер монетарного и кредитного регулирования.

Банк России проводит политику аналогичную МЭРиТ, но под действием факторов политического давления вынужден удерживать учетную ставку и продавать валюту на открытом рынке. Данное обстоятельства — основной сдерживающий фактор курса национальной валюты РФ.

В результате, во втором полугодии курс российского рубля подвергнется коррекции к американскому доллару на 3–4%, к европейской валюте на 1-2%.

Таким образом, к концу сентября рубль будет находится на уровне 33 руб./долл. и 42,2 руб./евро. EUR/USD составит 1,31. К концу года ожидается ослабление национальной валюты к доллару до 33,95 руб. и к евро — до 44,22 руб. Евро к доллару достигнет отметки в 1,29.

Sberex.ru подготовил консенсус-прогноз курса рубля по отношению к доллару и евро на конец III и IV кварталов 2013 года на основе экспертных оценок 20 аналитиков банков и инвестиционных компаний.